負債率達到72.19%，華北制藥并購重組
不知何時開始，華北制藥就頂上了“醫藥界長子”的光環。一時間風光無限，但近年來公司發展卻慢慢走向下坡路，如今的華北制藥跨界進入了農獸藥領域，此外，在對價8.86億的重組中竟有6.6億元用做于來購買商標！
在公開資料顯示，華北制藥集團有限責任公司是我國最大的制藥企業之一，公司的前身華北制藥廠是中國 '一五'計劃期間的重點建設項目，1953年6月開始籌建，總投資7588萬元，1958年6月全部投產。
建成五十多年來，華藥穩健經營，逐步壯大，由一家產權結構單一的工廠，發展為有三十多家子公司、多元投資主體的企業集團。華北制藥廠的建成，開創了我國大規模生產抗生素的歷史，結束了我國青霉素、鏈霉素依賴進口的歷史。
據2020年半年報顯示，華北制藥上半年營收56.21億元，同比增長5.42%；歸屬于上市公司凈利潤為1.09億元，同比增長37.78%，而扣非凈利潤僅為0.19億元，跌幅達65.69%。
另據往年財務數據顯示，2016年至2019年，華北制藥營收分別為80.82億元、77.09億元、92.14億元和108.81億元，凈利潤則分別為0.54億元、0.19億元、1.51億元和1.53億元，凈利率僅在1%左右。
同時，公司資產負債率在逐年遞增。截至2020年上半年，華北制藥資產負債率達到72.19%。面對這種情況，華北制藥也在積極產業結構調整，發力生物制藥領域，這也是此次并購重組的主要目的之一。
花6.6億買商標
相關公告顯示，本次重組，華北制藥擬向華北制藥集團有限公司（下稱“華藥集團”）發行股份及支付現金購買華藥集團持有的華北制藥集團愛諾有限公司（下稱“愛諾公司”） 51%股權、華北制藥集團動物保健品有限責任公司（以下簡稱“動保公司”）100%股權、以及華藥集團持有的華北牌系列商標資產。華藥集團是華北制藥的第二大股東，本次交易構成關聯交易。
本次交易對價合計8.86億元，其中，華北牌系列商標資產交易對價6.6億元，愛諾公司51%股權交易對價1.52億元，動保公司100%股權交易對價7450萬元。華北牌系列商標資產交易對價占整個交易對價的74.47%。
8.86億的重組，6.6億用來買商標，這一現象輿論曾被提出質疑。而在10月12日的過會公告中，證監會也提出，“申請人補充披露標的資產華北牌系列商標評估中關鍵參數（收取比、折現率等）選取和評估作價的合理性。獨立財務顧問、評估師核查并發表明確意見”。
對于為什么斥巨資收購商標，據重組報告書披露，由于歷史遺留原因，華北制藥設立時，原控股股東華藥集團并未將華北牌系列商標作價投入到上市公司。目前，華北制藥及其下屬子公司通過支付許可費的方式使用華北牌系列商標。
公開數據顯示，2018年至2019年，華北制藥向華藥集團支付的商標使用費分別為5233.94萬元、5614.54萬元。收購商標后，華北制藥預計，無需支付商標使用費將導致公司2020年度至2023年度凈收益分別增加5437.11萬元、6028.95萬元、6338.10萬元、6724.30萬元。
03
商標價值無限
華北制藥在收購華北牌系列商標資產后，擬將其認定為使用壽命不確定的無形資產，每年度不需要攤銷，只需要進行減值測試。這樣的操作方法，可以避免收購商標后公司凈收益的影響。
通過華北制藥花費6.6億元購買商標來看，商標對企業來說具有重大的價值，是企業生存發展的關鍵。商標作為市場的通行證，已成為企業發展不可或缺的一部分。擁有一個好商標不僅能使企業免受侵權風險，擴大產品影響力，更重要的是一個好商標能為企業孵化巨大的財產利益，其價值往往是難以估量的，所以往往有些商標可以賣到天價的原因。
商標本來就是企業的一種無形資產，企業若在開始的時候多花一點錢買一個好一點的商標那么該商標的升價空間就很大，且比起注冊商標省去了漫長的審核時間和隨時可能被駁回的風險性。